8月1日晚，顺丰控股披露《关于筹划发行H股股票并在香港联合交易所有限公司上市相关事项的提示性公告》，为了进一步推进公司国际化战略、打造国际化资本运作平台、提升公司国际品牌形象、提高公司综合竞争力，公司计划发行H股并上市。

　　根据公告，顺丰将在公司股东大会审议通过之日起18个月内选择适当的时机和发行窗口完成本次发行并上市。市场有关人士认为，企业一般选择资本市场较为活跃、公司盈利释放的背景下启动正式发行，现在召开董事会大概率是未雨绸缪，只为抓住未来最为有利的时间窗口，顺丰的港股上市之路还有待观察。

　　01

　　择机赴港上市

　　助力顺丰国际化战略

　　顺丰深耕国内市场，在网络布局及产品创新方面均走在前列。在巩固国内市场优势的同时，顺丰也不断尝试国际化。早在2010年，顺丰就开始布局东南亚市场，在新加坡设立第一个营业网点；2011年，顺丰落地马来西亚；2021年5月，顺丰的“新加坡-海口-深圳”和“深圳-曼谷”国际货运航线开通运行。

　　同样在2021年，顺丰收购嘉里物流51.8%的股份，后者拥有包括东南亚在内的广泛国际货代覆盖网络。有行业人士表示，对嘉里物流的收购行动，表示顺丰近年海外最大的投资战略已经初步完成，未来嘉里物流将继续作为顺丰出海的重要支点，持续为顺丰深耕东南亚市场提供坚实的基础。

　　今年以来，顺丰围绕国际业务持续深入布局，在专线货代基础上加快培育网络型业务，深耕东南亚流向，国际快递、国际供应链等新产品增长快于传统的国际货代业务。此外，鄂州机场开通北美、西欧、南亚等国际航线，并在7月开始启动货运航线全面转场。近期，顺丰斥资2.5亿港元收购嘉里物流亚太及欧洲快递共10 家快递公司，国际快递物流供应商地位进一步提升。

　　得益于国际市场持续布局，顺丰供应链及国际业务收入在2022年达到总营收的三成以上。随着业务国际化程度越来越高，顺丰抗周期能力也在不断提高，这使得公司业绩表现能够更为稳健。

　　尽管顺丰在国际供应链建设方面已经走在国内企业前面，但与国际物流巨头相比，在很多方面还存在差距，为成为具备国际竞争力的现代物流企业，顺丰需要继续加大国际网络布局，逐步打造第二增长曲线。

　　伴随着顺丰业务持续国际化，搭建国际化资本运作平台符合公司长期战略。发行H股打造国际资本运作平台，便于进行国际化并购和人才激励，有助于顺丰在更广阔市场构筑核心竞争优势。

　　02

　　未雨绸缪，充分准备

　　只为抓住有利窗口

　　最富远见的危机感，是在阳光灿烂时修屋顶。俗话说，兵马未动粮草先行，赴港上市相信这是顺丰居安思危，经过通盘考虑后长远发展布局的战略举措之一。

　　在正式启动港股发行上市之前，一般需要履行中国证监会、香港交易所等主管部门的审批、备案，通常需要耗时半年左右；港股的发行窗口往往较为短暂，只有前期做好充分的准备工作，才能第一时间抓住最为有利的发行窗口。

　　从时间维度来看，根据顺丰发布的公告，顺丰将在股东大会决议有效期内（即经公司股东大会审议通过之日起18个月或同意延长的其他期限）选择适当的时机和发行窗口完成本次发行并上市。

　　18个月时间，对于顺丰推进港股上市较为充裕，相信顺丰会通盘考虑股东利益和境内外资本市场情况，抓住有利的时机启动发行工作。

　　03

　　资本开支高峰已过

　　盈利能力逐步释放

　　近年来，顺丰资本开支在2021年达峰后逐步收窄回落，对未来的资本投入保持审慎和理性。

　　2021年，顺丰购建固定资产和其他长期资产支出的现金为192亿元，占营业收入的9.3%。2022年，该项现金支出减少为142亿元，占营业收入比例也降至5.3%。值得一提的是，2023年一季度，顺丰资本开支为29.3亿元，较2022年同期再度下降17%。

　　与此同时，顺丰自由现金流持续增长。2022年，公司日常经营现金流与财务结构整体保持稳健，经营活动现金流量净额从上年同期154亿元增至本报告期327亿元，同比增长112.9%，造血功能良好现金流健康。

　　一直以来，顺丰始终坚持聚焦物流核心业务、精益化资源规划、加强资源投产效率管理的经营策略。在长期可持续健康发展的基调下，顺丰围绕打造差异化核心竞争力和营运模式变革精准投入资源，持续推进多网融通提升资源使用效益，维持资本开支占收入比在健康的水平以内。

　　在优化资本开支的同时，顺丰各项业务都迎来新的发展契机。从细分业务情况来看，2023年以来，由于顺周期属性和产品竞争力持续提升，顺丰速运物流业务保持强劲增长。同时，供应链及国际业务近来也迎来底部拐点。在此阶段，通过上市储备资金，为国际化战略发展夯实资金基础，有助于顺丰未来抢占赛道红利。

　　在“健康经营 可持续发展”的战略指导下，伴随着资本支出见顶，以及提质增效措施的落地，顺丰盈利能力逐步释放。根据业绩预告显示，顺丰2023年上半年预计归母净利润为40.2亿-42.2亿元，同比增长60%-68%，扣非净利润为35.4亿-37.4亿元，同比增长65%-74%，取得公司A股上市以来最好的半年度业绩，以实实在在的经营业绩验证了业务增长逻辑。

　　综合来看，顺丰计划赴港上市，契合公司未来发展方向和长期战略目标，这体现了公司作为国内和亚洲最大、全球第四大综合物流企业，致力成为全球智慧供应链领导者的发展战略。