2020年新冠疫情影响下全球政治与经济格局正在发生巨变，中央提出国内国外“双循环”的新发展格局，其中物流作为社会流通体系的基础将在双循环发展格局中扮演更为重要的角色。针对发改委与交通运输部最新提出的“进一步降低物流成本，提高效率适应现代化建设及高质量发展”的实施意见，作为民生及产业基础保障行业更需加速推进降本增效、提高供应链弹性、促进产业链协同、加强与制造业联动等诸多变革。

　　【规模】

　　预计中国交运物流行业未来受三股力量推动，进一步带动行业整合及规模化发展。

　　第一、顶层国家战略引领的特定物流细分行业的加速规模化；

　　第二、政策驱动的规模化；

　　第三、市场驱动的规模化。

　　▲ 顶层国家战略引领行业规模化：构建安全的国家物流枢纽与通道，看好多式联运和航空货运细分领域的加速成长

　　在国家公转铁/水改革、联运管理规范化、物流提质增效等多方面驱动下，多式联运将是中长期内我国长途运输发展的重要方式，成为大宗物资的重要运输方式和切实保障。以中欧长途运输为例，公路运输加中欧铁路联运组合的稳定性在疫情期间得到了充分验证，预计在将来仍会保持稳健增长。

　　另外，航空货运是保障国家物流通道高效安全的重要通路。高价值货物数量品类增多与货品时效要求的不断上升正对航空货运提出巨大考验。当前，我国领先陆上快递、快运企业已步入全球一流水准，但航空货运相较成熟欧美市场，在收入、货量、机队规模、航空货运港口基础设施等层面均有明显差距，仍存在巨大的规模化成长空间，预计未来航空货运物流将进一步向专业化、规模化发展。

　　▲ 政策驱动行业规模化：国家推动设施资源型企业加速整合以强化企业市场化竞争能力，同时行业层面的政策同样间接推动相关市场的整合

　　首先，从国家层面看，在深化推进供给侧结构性改革的大背景下，中国产业整合覆盖的广度逐渐向公路、机场及港口等物流设施资源型产业延伸，以强化原有资源配置效率、释放协同效应空间、提升综合服务能力。以海空领域为例，通过建立省港口、机场集团平台以深度推进省为单位的资源统筹规划、业务协同发展的目标。

　　同时，行业层面的相关政策同样驱动市场逐步整合。其中，汽车运输行业有鲜明代表性。行业法规强化了道路运输的合规要求，从而迫使一些缺乏核心竞争能力、依靠原有非合规优势存活的运输企业逐步出局。

　　▲ 市场驱动行业规模化：增量市场向存量市场转变过程中物流企业市场化整合加速

　　随着市场整体增速放缓，经历了高速成长期的中国物流行业将从增量攫取向存量争夺转变。加之疫情对企业运营能力提出严峻考核，市场化整合趋势预计将愈发明显，各物流细分行业在汰弱留强的过程中呈现出明显的集中度提升态势。

　　对于标准化、规模化程度较高的快递行业来说，行业集中度显著提升，头部企业规模优势壁垒显现，而非头部玩家面临被整合或被出清的发展危机。与此同时，在非标属性明显、行业仍然分散的物流专线市场，新兴整合型平台正快速涌现，并受到资本市场热议。

　　中国物流市场相比美日等成熟市场仍然具有持续整合的空间，在客户诉求持续提升、竞争压力逐步增加的背景下，企业应深度思考核心竞争能力的持续构建，以进一步抢占市场份额、保持领先地位。

　　【资本】

　　领先物流企业IPO及通过资本手段加速并购优质标的；同时，国有物流企业加速、加码推进混改。

　　▲ 领先物流企业加速IPO冲刺，更善于利用资本工具

　　IPO方面，预计2021年将有包括围绕综合供应链、大件物流及快运赛道在内的多家领先物流企业正式登陆资本市场。同时，在兼并收购层面，某国内领先物流集团已收购DHL在华供应链业务。罗兰贝格预计，受疫情影响，未来会涌现出更多国际物流巨头在华业务与国内企业的资本合作机遇，中国物流企业作为战略投资人将在资本层面发挥更大的价值。

　　▲ 国资物流企业的加速混改趋势：国企混改将进一步深化，以市场化原则和互利共赢为导向，更多国资物流企业主动与外部战略投资人合作与融合，激发创新活力

　　混改作为本轮国企改革的突破口，正激发国有企业未来的创新发展活力。2020年，某知名物流地产集团完成对招商局集团旗下招商资本50%股份战略投资。近日，中国国际货运航空有限公司落地混改方案，引入深圳国际、菜鸟网络等外部市场战略投资人，形成货主、设施、运力三大资源的协同互补关系。总体而言，我们预计未来将会出现更多的国有物流企业与外部战略及财务投资人的混改案例，值得重点关注。

　　【全球】

　　预计中国交运物流行业将具备更为鲜明及坚定的全球化发展视野。

　　第一、国家视角驱动中资交运物流企业勇于往外走；

　　第二、企业视角要求自身必须往外走。

　　▲ 国家视角的全球化趋势：“一带一路”为中资企业带来沿线基建、物流通道搭建机遇

　　在国家“一带一路”倡议的红利影响下，针对沿线国家的基础设施和物流大通道的联通建设成为热点，包括国资和民营在内的中资企业纷纷加速了“一带一路”沿线海外物流业务布局及物流资源的投资与收并购步伐。以港口、机场、铁路、高速公路等为代表的国资背景基础设施型企业正加速布局国际业务，积极加强海外物流基础设施资源的所有权及运营权的获取。

　　同样，领先物流企业正加强跨境物流及当地物流业务的布局，同时积极提升对沿线国家优质物流资源和合作伙伴的识别与合作。未来基于“一带一路”的重要物流节点的资源卡位将成中资出海重点。

　　▲ 企业视角的全球化趋势：交运物流企业主动推进国际化，寻求“新常态”下海外增长点

　　随着国内经济步入“新常态”，国际化成为领先物流企业保持业务持续增长的重要战略方向之一。企业通过海外仓物流资产投入、海外落地配团队的收购和搭建、海外物流服务延伸等方式，逐步完善全球供应链及物流基础网络，践行供应链及物流全球融合的发展目标。

　　与此同时，伴随中国制造全球出海的步伐，一批拥有全球供应链服务能力的物流企业正快速崛起。以品牌出海领先的3C行业为例，相关企业配合品牌出海，正积极在东南亚、中东等新兴发展国家布局供应链及物流服务网络，以帮助上游企业出海，奠定全球中后台服务保障能力。

　　【智慧】

　　中国物流行业的智慧科技武装将驱动行业提质增效、培育新晋玩家。

　　▲ 资本市场及企业对物流智慧科技应用场景的落地拥有高期待

　　自动化、人工智能、大数据、物联网等技术驱动的物流科技应用场景的落地正成为行业热点。除资本市场外，越来越多的物流巨头以物流科技产业基金、集团研发投入等形式加紧布局物流智慧科技，其背后是对智慧科技驱动行业降本增效的高度期待。同时，罗兰贝格也看好在智慧物流新赛道下未来具备潜力的物流科技设备提供企业及服务提供企业。

　　【商业模式】

　　预计物流行业将基于模式创新，进一步提升行业效率

　　▲ 物流市场的需求细分化正推动着物流商业模式的创新

　　伴随新零售改造的不断深化，物流需求场景正在不断迭代与细分，推动着中国物流模式的不断创新。过去几年，随着以餐食外卖场景为主的即时配送服务的普及，用户越来越高的分钟级时效诉求推动“前置仓”、“店仓一体”等区别于传统中心网络制式下的物流商业模式不断迭代涌现。

　　而目前，以生鲜为核心品类的社区团购正处于各路英雄与资本争相进入、蓬勃发展的快速发展期，相应地，以中心仓-网格仓-团点的围绕城市及社区配送的物流模式亦处于不断试错和优化的阶段，值得期待。

　　▲ 传统模式的科技赋能及传统资源的活化与融合

　　事实上，一批“技术型选手”正通过科技手段来解决传统物流模式下的行业痛点，并带来全新的客户服务体验。比如，在典型的公路运输、海运货代等领域，正涌现出如无车承运平台、数字货代等新玩家，并获得资本市场青睐。

　　同时，传统资源正在与物流行业加深融合及碰撞，有望形成新的、具有价值潜力的新物流网络及基础设施。以高速公路资源为例，伴随国内高速公路收费站的逐步取消，将释放出一批具有高价值位置资源的物流网络节点，因此，高速公路骨干网概念逐步兴起。

　　【物流与供应链加强融合】

　　▲ 需求变革下的供应链柔性化趋势：未来产品设计和供应链将更加柔性化，供应链之间的联动将愈加紧密，对物流企业提出更高要求

　　在大数据和工业互联网加持下，现代制造业中发展出由用户驱动生产的反向生产模式，即C2M模式（Customer-toManufacturer）。在C2M模式下，消费者直接通过平台下单，工厂接收消费者的个性化需求订单，并根据需求设计、采购、生产、发货。

　　快消、服装等行业SKU数量的激增与上新节奏的加快对供应链提出“小单快反”的高难度要求。为应对“多品种、小批量、多批次、短周期”的要求，相应地，对中国物流企业由物流服务向供应链服务转型提出更高要求。

　　▲ 垂直细分供应链B2B平台进一步推动各行业供应链提效

　　把握目前生产端、销售端仍处于相对分散状态的垂直行业机会，即更多垂直细分B2B平台的发展机会，以推进各行业的供应链提效。产业互联网阶段，由于不同垂直行业在流通体系、上下游分散程度、物流运输要求等方面的特定属性，参考发达国家2B服务市场发展经验，各赛道均有望孵化若干巨头。

　　在产业互联网体系中，资金流和信息流（如SaaS）作为金融和技术保障，围绕商流、物流环节的供应链平台通过供应链改造赋能提升行业效率，其中尤以汽配、生鲜食材、纺织原料、工业品、钢铁大宗等相对标准、交易动态、存在可观利差或高频高黏的细分行业有望首先突围。

　　▲ 企业内部物流及供应链能力外部化、业务化成为新盈利点

　　基于内部能力固化、业务化，从而打造对外服务能力的商业模式，正逐渐成为中国企业的新盈利点。在生产制造和餐饮零售行业，均涌现出由此类行业领先企业剥离出来的独立供应链服务企业。

　　一些成熟的制造业企业将VMI仓库管理、供应商原料清关、入厂物流服务等核心供应链服务进行剥离，形成独立了供应链业务以对外向市场提供服务，并依托母公司上下游企业客户或供应商资源，快速拓展了外部业务，成为智能制造领域的领先供应链综合服务商。

　　参考领先标杆，传统企业将体系内优势供应链服务能力进行市场化服务不失为一种在经济新常态化发展中寻求破局的思路。